無錫耐心資本深情"陪跑"向"未來" 市級天使基金旗下子基金已達8支

　　6月14日，無錫市天使投資引導基金又一支板塊子基金星程惠開天使基金簽約落地，秉承“投早、投小、投科技”的理念，護航區(qū)域內(nèi)種子期、初創(chuàng)期的科技型中小微企業(yè)的成長。至此，市級天使基金旗下子基金已達8支，陪伴硬科技、科學家與創(chuàng)業(yè)者“長跑”，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展提供源源不斷的資金活水。

　　發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力離不開資本的“陪跑”，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的周期規(guī)律對資本“耐心”提出更高要求。今年4月，“耐心資本”首次在中央政治局會議上被提及——在部署“因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”時，明確提出“要積極發(fā)展風險投資，壯大耐心資本”。這一金融領(lǐng)域的專業(yè)術(shù)語，因而進入了社會大眾的視野。

　　在產(chǎn)業(yè)發(fā)展新語境下，素有“產(chǎn)融結(jié)合”標簽的無錫，通過“耐心資本”扶持科創(chuàng)企業(yè)成長，正刻畫出當下的現(xiàn)實圖景以及被寄予厚望的未來畫卷。

　　著眼長遠

　　在長期投入和堅持中開花結(jié)果

　　資本之所以能“耐心”，考驗的是戰(zhàn)略眼光。

　　錫創(chuàng)投和車聯(lián)天下的故事開始于2020年。彼時，企業(yè)正一頭扎進智能座艙領(lǐng)域的研發(fā)，這是一個研發(fā)周期超長、極其“燒錢”的事兒，錫創(chuàng)投和產(chǎn)業(yè)集團旗下威孚高科、太湖新城三家地方國企聯(lián)手，接連投了三輪總共5億多元。錫創(chuàng)投副總裁張偉民說，直到去年企業(yè)報表出現(xiàn)盈利時，投資回報才見到了曙光。期間，一邊擔心一邊咬牙繼續(xù)投錢，是基于“信心”——對項目未來足夠有信心，才會在當下有耐心。

　　以引領(lǐng)投資、支撐創(chuàng)新為功能定位的錫創(chuàng)投，聚焦生物醫(yī)藥大健康、物聯(lián)網(wǎng)、集成電路、新能源產(chǎn)業(yè)等新質(zhì)生產(chǎn)力項目，目前每年投資項目達120多家，其中一半屬于初創(chuàng)期、早期項目。

　　科技型中小企業(yè)是極具活力和潛力的創(chuàng)新主體，但抗風險能力較弱、發(fā)展周期較長，具有高人力成本、高研發(fā)投入等特質(zhì)，使得融資成為制約發(fā)展的主要難題之一。從無錫的發(fā)展實踐看，政府類資金已經(jīng)成為支持科技創(chuàng)新、轉(zhuǎn)型升級的“耐心資本”。

　　在產(chǎn)業(yè)集團，有個19年的“陪跑”故事。

　　2002年，產(chǎn)業(yè)集團下屬企業(yè)創(chuàng)投集團出資300萬元支持力芯微項目啟動；2021年，力芯微科創(chuàng)板成功上市，最終成長為中國消費電子市場主要的電源管理芯片供應(yīng)商之一。“半導體市場和資本市場起起落落，我們有中途退出的機會。”創(chuàng)投集團負責人黃睿介紹，基于對這個產(chǎn)業(yè)長期的判斷，也為了支撐本地半導體科技企業(yè)發(fā)展，集團多次增資持續(xù)賦能，始終保持第二大股東身份，19年“陪跑”換來了超百倍的財務(wù)回報。

　　不受短期市場波動的干擾，以企業(yè)發(fā)展?jié)摿瓦h期收益取代對短期收益的關(guān)注，產(chǎn)業(yè)集團的前瞻眼光和戰(zhàn)略定力在力芯微項目上得到了充分體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，聚焦無錫“465”現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)集群建設(shè)，通過長期投資的手段，產(chǎn)業(yè)集團已設(shè)立基金45支，規(guī)模合計146.50億元，累計投資項目375個，有效撬動了各類資本向科創(chuàng)企業(yè)的匯集。

　　投早投小

　　呵護“初而新”企業(yè)成長

　　“從0到1”的創(chuàng)新，最激動人心。但在來到激動人心這一刻之前，往往要走過漫長、艱苦、寂寞的長路。天使基金的落地，耐心細致地呵護著幼小脆弱的“初而新”企業(yè)健康成長。

　　“天使輪基金注入的時候，我們團隊規(guī)模還很小，只有20多人。”回憶起當時的情景，江蘇佰澳達生物科技有限公司董事長馬凱印象深刻，獲得天使輪融資后，佰澳達搭上高速發(fā)展的“火箭”，于2020年完成了B輪融資，短短幾年間，企業(yè)估值翻了幾十倍。

　　科學家、科技工作者創(chuàng)業(yè)，往往都缺少啟動資金，而高科技企業(yè)招聘引進大量高層次人才、購買儀器設(shè)備、報批關(guān)鍵資質(zhì)、產(chǎn)品申報注冊等等都需要大把花錢。政府的天使基金出手支持對于高科技企業(yè)而言是雪中送炭，貝塔醫(yī)藥副總經(jīng)理曹衛(wèi)秋對此深有體會。2010年，江陰高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資有限公司投資無錫貝塔150萬元，帶動了當?shù)孛駹I企業(yè)和民間投資人跟投，企業(yè)一路向好發(fā)展，才有了如今貝塔在國內(nèi)小分子創(chuàng)新藥碳-14標記市場占據(jù)70%的市場份額，并跟國內(nèi)多家核反應(yīng)堆單位合作開發(fā)碳-14源材料解決卡脖子難題。

　　投早、投小、投科技，是天使基金的使命。在復雜的外部環(huán)境下，面臨著轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新的迫切，并且伴隨著難以預(yù)估的不確定性，天使基金所體現(xiàn)出的“耐心”更蘊含著彌足珍貴的暖意。

　　儀坤動力2021年底落戶惠山區(qū)，致力于成為未來中國新能源電驅(qū)動系統(tǒng)行業(yè)的引領(lǐng)者、全球新能源電驅(qū)動系統(tǒng)先進供應(yīng)商，但因產(chǎn)品驗證周期較長、研發(fā)投入較大，公司短期財務(wù)表現(xiàn)并不理想。天使基金經(jīng)過詳細調(diào)研，對公司技術(shù)實力和團隊的研發(fā)能力高度認可，在2022年完成對儀坤動力的投資，這也是公司首次獲得外部機構(gòu)投資者的資金。

　　在得到天使基金的投資助力后，儀坤動力加速產(chǎn)業(yè)對接與技術(shù)研發(fā)，在2023年完成了三一重卡、中聯(lián)重工和福田普羅科等下游龍頭客戶的驗證，并成為上述客戶多個車型產(chǎn)品的獨家供應(yīng)商，成功實現(xiàn)超千萬元的營業(yè)收入。

　　自2021年12月正式成立以來，市級天使投資引導基金的活躍度在國內(nèi)創(chuàng)投界可圈可點。截至今年5月底，無錫天使基金累計調(diào)研考察項目700余個，累計完成中砥半導體等165個股權(quán)項目的立項，天榮能源等104個股權(quán)項目的投決，晶名光電等67個股權(quán)項目完成出資。

　　倡導長期

　　如何引導資本做“時間的朋友”

　　有專家認為，“耐心資本”所倡導的長期主義，和培育新質(zhì)生產(chǎn)力所堅持的理念相一致。記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，這種長期主義在多種發(fā)展場景里得到印證。

　　——是不以短期退出和回報為目的的項目招引邏輯。2023年，產(chǎn)業(yè)集團牽頭市區(qū)兩級共同出資，推動全球首家成功發(fā)射液氧甲烷火箭的藍箭航天在惠山落戶。黃睿說，這項投資測算下來，大概率回報周期會較一般財務(wù)投資項目更長，但這是無錫發(fā)展未來產(chǎn)業(yè)所需，所以產(chǎn)業(yè)集團在充分論證后決定出手。

　　——是資本和產(chǎn)業(yè)融合共生的金融發(fā)展底層邏輯。市委金融辦相關(guān)人士介紹，今年全市累計新增中基協(xié)備案基金32支、規(guī)模199.19億元，數(shù)量和規(guī)模分別居全省第三和第二；拓寬外資跨境投融資渠道，今年新增QFLP基金10支，累計落地40支、超50億美元，省內(nèi)領(lǐng)先；同時積極對接國家、省級政策性基金的合作，壯大“耐心資本”的總盤子。

　　——是用“不竭”來詮釋“耐心”的思維邏輯。科技型企業(yè)一般會經(jīng)歷種子期、初創(chuàng)期、成長期、成熟期，成長周期的不同階段對資本有著不同的需求。從天使輪、VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本到S基金，無錫已形成一個“接續(xù)”發(fā)力提供資金扶持的完整閉環(huán)。

　　面向未來，加快形成新質(zhì)生產(chǎn)力，如何更好地引導資本做“時間的朋友”？這成為當下的熱議。市委金融辦前不久開展了一次調(diào)研，提出幾點建議：

　　以國有資本為主導壯大“耐心資本”，推動國有資本向前瞻性戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集中；

　　推動國有資本考核周期合理化，同時針對投早投小投科技的基金降低收益考核要求，在合法合規(guī)的前提下允許設(shè)置合理比例的損失容忍率，活化政府引導基金對子基金的出資比例、績效考核等政策，讓國有資本更多地流入科技創(chuàng)新領(lǐng)域，成為產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的“壓艙石”；

　　完善國資基金退出流程，推動國有資產(chǎn)交易資產(chǎn)評估、產(chǎn)權(quán)交易所公開轉(zhuǎn)讓等程序的改革，探索以直接轉(zhuǎn)讓基金份額的方式來實現(xiàn)對基金投資的退出。

　　而針對“耐心資本”的來源，業(yè)內(nèi)人士提出，除本地國資外，要爭取更多國家級的社保養(yǎng)老資金、保險資金等進入，擴大股權(quán)投資市場，以便有更多的資金活水進行管理、配置。(記者 錢英潔、韓依純)